3분기 GDP 쇼크, 환율과 금리까지 흔들린다-박종훈의 지식한방

3분기 GDP 쇼크, 환율과 금리까지 흔들린다-박종훈의 지식한방

3분기 GDP 쇼크, 환율과 금리까지 흔들린다-박종훈의 지식한방 다루어 봅니다. 박종훈 기자님이 KBS를 퇴사하시고 Youtube 채널을 따로 운영하시는데 눈치 볼 것 없이 소신껏 말하시는 기자님의 분석과 의견을 더 자주 볼 수 있어서 좋은 것 같습니다. 지난 분기만해도 정부에서 장미빛 전망을 꿈꿨는데 3분기 GDP 성장률은 0.1%에 그쳤습니다. 경기 상황이 안 좋은 만큼 금리 인하에 대한 요구가 커지고 있지만 지금 0.25% 내린 것 만으로도 환율과 금리가 불안해진 상황인데 이에 대해서 3분기 GDP 쇼크, 환율과 금리까지 흔들린다-박종훈의 지식한방 통해서 자세히 알아보도록 하겠습니다.

Reache Tistory 많은 방문 부탁드리겠습니다.

https://youtu.be/GJXD5vQtxA4?si=dxHrPvhFWMuaylTC

 

 

3분기 GDP 쇼크, 환율과 금리까지 흔들린다-박종훈의 지식한방 요약

• 3분기 0.1% 성장으로 정부가 내세운 올해 성장률 전망치 2.6% 대폭 하향 예정
• GDP 쇼크 원인에는 수출 감소, 중국의 한국 제품 대체, 내수 침체 등이 영향
• 3분기 그나마 성장을 이끌었던 정부 부문도 재정적자 증가로 추가 부양의 어려움이 존재
• 한국은 번 돈을 부동산으로 환전하며 축적, 돈이 돌지 않는 사회가 되어 버림
• 한국은행은 내수 부양을 위해서는 금리 인하를 해야 하지만 최근 환율과 금리 상승을 경험하면서 어떠한 판단도 내리기 어려운 딜레마에 빠짐
• 각자 도생의 시대로 원화 자산만 가지고 있다가는 환율과 인플레이션에 자산이 녹아 내림. 달러 자산등을 확보하고 자산 이민 시킬 필요

 

정부의 성장률 전망

• 정부에서는 한국 성장률 전망치를 2.6%로 제시. 이는 OECD 38개 회원국 중 4위 수준
• 하지만 실제 체감경기는 최악인 상황에서 괴리감이 있었고 3분기 실제 성장은 목표에 턱 없이 못 미치는 수준
• 24년 1분기 1.3%로 깜짝 성장을 하였고 정부에서는 이 성장세가 계속될 것이라 했지만 이후 급락

전분기 대비 GDP 성장률

• 2분기 마이너스 성장을 하고 3분기 0.5% 정도 성장할 것이라 전망하면서 2.6% 성장을 강조했지만 현실은 0.1% 수준

 

꺽인 수출

• GDP에 대한 성장 기여도를 보면 순수출이 -0.8%로 크게 하락. 수출로 먹고 사는 나라에서 2분기 -0.1%에서 회복되기는 커녕 더 악화

GDP에 대한 성장기여도

• 문제는 수출 부진이 일시적이 아니라는 점. 3분기 반도체 수출은 좋았지만 AI 관련 반도체 시장 성장률이 꺽일 것이라는 전망이 커지는 상황. 그리고 AI가 아닌 전체 반도체 시장은 24년 Peak를 찍을 것이라 전망

반도체 시장 성장 전망

• 수출에서 반도체를 제외한 다른 분야에서 빨간 불. 특히 대중국 수출이 급격하게 감소. 파란색이 수입, 주황색이 수출인데 22년 이후 수입이 수출보다 많은 상황

대중국 수출 감소

• 동남아시아에 대한 수출도 감소, 특히 베트남에 대한 수출이 많았었는데 23년부터 급격하게 감소

대베트남 수출 감소

• 지금 한국은 미국에 대한 무역수지 흑자로 버티고 있는데 트럼프 당선 시 무역수지 흑자가 많은 만큼 제재나 불이익을 당할 가능성이 큼

 

중국의 급속한 한국제품 대체

• 대중국 수출 감소하는 이유는 중국이 한국 제품을 빠르게 대체하고 있기 때문. 로우테크 제품 뿐 아니라 하이테크 제품까지 대체
• 특히 D램 같은 경우 중국이 쉽게 따라잡지 못할 것이라 생각했지만 CXMT, 창신메모리에 웨이퍼 생산량이 급격하게 증가하며 한국제품 대체. 25년 시장 점유율 15% 예상

CXMT DRAM 웨이퍼 생산량

• 물론 CXMT가 생산하는 D램은 최신형은 아닌 DDR4 구형이지만 우선 저가형 시장을 충분히 공략한 이후 DDR5로 진출할 가능성
• 중국은 LCD도 비슷한 전략으로 전 세계 시장을 장악.
• 중국 반도체의 수율이 높지는 않지만 중국 정부의 지원금을 받으며 가격 경쟁력 우위
• 석유화학 제품도 중국의 전 세계 시장에 40%를 차지. 여기에도 중국 정부의 보조금으로 가격 경쟁력 우위

중국 석유화학 시장 40% 점유

• 조선 사업에 있어서도 지난해까지 경쟁 해볼만 했는데 이후 중국과 격차가 벌어짐

한국 중국 월별 조선 수주량

 

민간부문 경기침체

• GDP에 대한 성장 기여도 확인 시 정부 부문은 +지만 민간은 - . 3분기 0.1% 성장은 정부 덕분으로 한국은 정부 주도 성장이라해도 과언이 아닌 상황

GDP에 대한 성장기여도

• 민간부문은 경기가 안 좋은데 언제까지 정부주도 성장을 지속할 수 없음. 한국은 지금 막대한 재정 적자를 기반으로 정부 지출을 하고 있어서 빚이 크게 늘어나는 중

정부 재정적자

• 세수 펑크 상황에서 정부주도 성장은 국가 부채를 늘리겠다는 것인데 어느 순간 국채가 팔리지 않으면서 국채 금리가 튀어오를 가능성
• 결국 내수 소비가 살아나야 하는데 한국은 23년 OECD 회원국 중 유일하게 GDP 대비 총 부채 비율이 커진 나라
• 가계 소득 대비 빚 부담 증가 속도가 세계 4위 수준, 24년 10월 국정감사 자료에서는 가계대출자 157만명이 연 소득 100%를 빚 갚는데 사용, 275만명은 70% 이상을 빚 갚는데 사용. 즉 빚이 많아서 쓸 돈이 부족
• 그동안 가계가 빚을 내고 집을 사면서 건설 경기가 좋을 땐 전체 경기가 좋아 보이게 만드는 착시, 하지만 이제 빚을 갚느라 소비 침체로 이어짐

 

부동산 정책

• 한국 부동산 정책은 중상주의 시대를 연상하게 만듬

중상주의

• 중상주의 시대 때 국가가 어떻게든 돈만 많이 벌어서 쌓아두는 것이 잘하는 것이라 생각. 하지만 아담 스미스는 국가의 부라는 것은 생산이 늘어나고 그걸로 경제가 돌아가는 것이라 정의
• 한국은 돈을 벌면 모두 다 부동산으로 쏠리게 만들어서 부동산으로 환전
• 그러다 보니 경제가 돌아가지 않음. 생산이 늘어나고 소비가 늘어나야 부가 늘어나는데 부동산으로 축적했기 때문에 돈이 돌지 않는 사회가 되었음

 

한국은행의 딜레마

• 한국 경제에 있어 수출의 성장 기여도는 당분간 하락할 것으로 예상
• 내수나 정부 지출로 버텨야 하는데 가계 부채 부담으로 내수 침체, 정부도 재정적자가 커져서 경제를 버티기 힘들어지는 상황
• 내수 부양을 위해서는 금리 인하를 해야 하는데 그랬을 경우 환율 폭등 가능성. 미국이 같이 금리를 낮추면 좋겠지만 미국 경기는 탄탄하게 버티고 있어 금리인하 속도 조절 가능성이 큼
• 환율 상승은 수출 기업에 유리하지만 많은 공장들이 미국으로 넘어가서 환율 효과가 크지 않음
• 오히려 수입 물가를 올릴 가능성이 큼. 한국 물가 상승률이 낮게 버텼던 것은 한국전력, 가스공사 같은 공기업들이 부담을 떠안았기 때문
• 지금은 뒤늦게 요금을 올리면서 물가를 끌어올리고 있는데 환율까지 오르면 물가가 더 오르고 시장금리도 튀어 오름. 한국은행이 기준금리를 낮춰도 시장금리가 오를 가능성
• 환율 상승은 원화가치 하락을 의미하고 국내 시장에 투자했던 외국인들 이탈 가능성, 이는 환율과 금리를 올릴 수 있음

 

3분기 GDP 쇼크, 환율과 금리까지 흔들린다-박종훈의 지식한방 마무리

3분기 GDP 쇼크, 환율과 금리까지 흔들린다-박종훈의 지식한방에 대해 다뤄 보았습니다. 한국은행의 딜레마 이 한마디로 모든게 설명될 것 같습니다. 물론 이렇게 된 데에는 미국이 기준금리를 높게 올리는 동안 따라 올리지 않고 동결하면서 부동산으로 자금이 쏠리게 만든 책임이 없다고는 할 수 없습니다. 이번에 0.25% 금리 인하를 하여서 숨통이 트일거라 생각했지만 시장금리는 오히려 더 오르고 있고 환율은 1달 사이에 80원 가까이 올라 버렸습니다. 거기에 최근에 한국 전력에서 산업용 전기요금을 인상하기로 하였고 기업들은 이것을 요금에 반영할 것입니다. 이것들은 모두 물가를 올리게 만듭니다. 내수 부양을 위해서 금리 인하를 했는데 다른 부작용들이 더 커지면서 금리 인하의 효과가 하나도 없어지는 것 같습니다. 지금 같은 상황에서는 정부가 어떤 선택을 하던 부작용이 따를 수 밖에 없어 보입니다. 달러 환율이 1400원이 뉴노멀이라는 말을 하는 것처럼 이제는 1400원, 1500원 시대가 갈 수도 있어 보입니다. 지금 한국에서 원화 현금, 원화 base 자산 (국내 부동산, 국내 주식, 예적금 등)만 가지고 있다가는 환율과 물가 상승(실제 통계치보다 훨씬 높은 체감 물가)으로 인해 가만히 앉아서 자산이 녹아내리는 것을 경험할 것이라 생각합니다. 지금이라도 자산을 이민시킬 필요가 있어 보입니다.

이상으로 3분기 GDP 쇼크, 환율과 금리까지 흔들린다-박종훈의 지식한방 review를 마칩니다.